Produção industrial praticamente estável em novembro
sugere queda de 0,9% do PIB no quarto trimestre de 2016
A produção industrial avançou 0,2% na passagem de outubro
para novembro, descontada a sazonalidade, de acordo com a Pesquisa Industrial
Mensal (PIM) divulgada hoje pelo IBGE. O resultado foi inferior à nossa
projeção e à mediana das expectativas do mercado, de altas de 1,0% e de 1,3%
respectivamente, segundo coleta da Bloomberg. Na comparação interanual, a
produção caiu 1,1%, acumulando queda de 7,5% nos últimos doze meses.
Treze dos vinte e quatro setores pesquisados contribuíram
positivamente para a modesta elevação da atividade, com destaque para o
grupo de veículos automotores, reboques e carrocerias, que apresentou alta
de 6,1% na margem, como já apontado pelos dados de produção de veículos da
Anfavea. Em contrapartida, coque, produtos derivados do petróleo e
biocombustíveis caíram 3,3%, devolvendo a elevação apresentada no mês
anterior.
Todas as categorias de uso registraram crescimento em
novembro, com a produção de bens intermediários subindo 0,5% ante
outubro. Já bens de consumo ficaram praticamente estáveis no período,
apresentando ligeira expansão de 0,1% na margem. O resultado refletiu a alta de
4,0% da fabricação de bens duráveis, bastante influenciada pela maior produção
de veículos automotores, enquanto os bens semiduráveis e não duráveis recuaram
0,5%.
A produção de bens de capital subiu 2,5% no
período, após quatro quedas consecutivas. Em relação ao mesmo período de
2015, houve alta de 1,1%. Vale destacar que essa elevação é insuficiente para
reverter as contrações anteriores. Além disso, os insumos típicos da
construção civil apresentaram variação positiva de 0,4%, também aquém do
necessário para compensar os declínios recentes. Diante disso,
esperamos nova retração da formação bruta de capital fixo no quarto trimestre.
Acreditamos que a produção industrial seguirá em patamar
mais baixo no curto prazo, em virtude do recuo recente da confiança do setor,
apontado tanto pela FGV como pela CNI. Por ora, esperamos nova alta da
produção industrial em novembro (lembrando que indicadores coincidentes
importantes serão divulgados na próxima semana e seus resultados podem alterar
nossa expectativa). De qualquer modo, estimamos que a produção industrial
encerrará 2016 em queda, refletindo o carregamento estatístico dos fortes
recuos do ano anterior e a contração acumulada no segundo semestre até
novembro. Por fim, as informações disponíveis até o momento sugerem contração
de 0,9% do PIB no quarto trimestre de 2016 em relação aos três meses
anteriores.
